近期，三大运营商发布了财报，值得好好研究。那些在增长，那些没有增长?给我们带来那些启发，毕竟在一个锅里吃饭，当然都希望找到另一口锅?

　　广电上市公司2025年业绩预告相继出炉。其中天威视讯、贵广网络、陕西广电网络、湖北广电网络、北投科技、吉视传媒都存在不同程度亏损。有两家的表现不错，歌华有线2025年度预计盈利3431.31万元，华数传媒发布年度报告，盈利4.66亿元。广电行业发展不易，华数到底是如何守住盈利？有什么不为人知的。

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　　年度报告

　　华数传媒发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入91.78亿元，归属于上市公司股东的净利润4.66亿元，继续保持全国广电行业领先水平。上年同期，华数传媒营收为93.95亿元，净利润为5.42亿元。

　　我们可以看出华数在2025年经营状况呈现全面承压的态势。

　　收入端尚未企稳：营业收入在2024年下滑3.24%的基础上，2025年继续下降2.30%。

　　利润端：归母净利润同比下滑12.65%，而更能反映主营业务的扣非净利润跌幅达到19.08%，远高于营收降幅。比较好的是，虽然连续两年小幅下滑，但经营活动现金流净额仍达到18.60亿元，表现好于净利润。

　　可以看出华数目前正处于典型的调整阶段，成长性、盈利能力和股东回报均面临压力，虽然现金流仍具一定韧性，但后续还要重点关注主营业务的盈利能力能否企稳回升。

　　如何保住利润

　　华数的报告在A股上市公司中并不算好，但是在广电行业中已经算是很不错了。在其他几家接连亏损的行业态势下，华数为何能保持盈利，根据年报可以看出主要得益于其在业务结构、市场拓展、技术创新及管理增效四个层面的关键举措。这些做法对于处于转型期的广电行业具有较强的借鉴意义。

　　在业务结构上，通过多元化布局构建了抗风险能力较强的收入组合。

　　公司明确指出，目前“智慧城市数字化业务收入与互动电视、互联网电视等全国新媒体业务收入合计占比已超过半数”，这使得“公司在行业用户流失与严峻市场竞争的环境下，保持了经营业绩行业领先地位”。

　　拆解

　　2025年集团客户集成项目收入达到28.42亿元，占营业收入的30.96%，成为第一大收入来源；

　　互联网电视业务收入15.96亿元，

　　宽带及数据通信业务收入16.02亿元，

　　这三块业务共同构成了稳定的收入支撑，有效对冲了传统数字电视、节目传输等业务的下滑。

　　公司将其核心竞争力归结为“均衡的业务构成”，这种“有线电视网络与宽带相关业务、智慧城市数字化业务以及全国新媒体业务”并重的格局，是其穿越行业周期的基本盘。

　　在市场拓展上，采取了“保存量、拓增量”的精细化策略，在稳固大众市场根基的同时，向政企和全国市场要增长。

　　大众市场

　　公司围绕电视、宽带、5G三大基础业务“持续提升电视宽带品质”

　　“深化‘电视+宽带+5G+智家’全融合智家产品体系”

　　“推进超高清整转工作升级终端超30万台”

　　“实施全网千兆行动，千兆用户提升率156%”

　　“广电5G用户数约300万户”等

　　具体举措，在用户流失的大趋势下努力提升用户价值和粘性。

　　在政企市场，

　　公司“坚持以稳促进总基调，围绕‘稳大盘，布新局’聚力攻坚”，全年项目签约额超43亿元，其中千万级项目金额超11亿元，

　　成功“打赢视频监控项目续签保卫战”，

　　在安防、宣文广旅等重点行业“深化产研联动，扩大场景应用”，

　　文化执法智能体、教育小军师等项目获得国家级或省级试点。

　　全国市场

　　公司“持续深耕专网业务”、“互联网公网业务企稳回升”，并积极布局车载视听、VR、微短剧等新领域。这种分层分类的市场打法，体现了从单一用户运营向多维度生态运营的转变。

　　在创新驱动上，公司以前瞻性的技术布局培育新质生产力，将人工智能深度融入产业升级。

　　年报显示，公司“坚持以人工智能赋能作为实现高质量发展的重要引擎”，

　　构建了以自研“灵鸿大模型应用开发平台”为基础的智能体矩阵，“积极推进超30个智能体应用”，并依托通过国家网信办备案的“华数诗画文旅大模型”在文旅服务、文化创意等方向开展实践。

　　在内容生产领域，公司已“具备高质量IP动画、漫画及AI真人短剧的全流程制作能力”，制作推出的全国首批通过广电总局备案的长篇动画《新父与子》以及国内首部AIGC文旅微短剧《不止山海》，标志着AIGC已从概念走向规模化产出。

　　公司通过与浙江大学共建“跨媒体人工智能联合实验室”、与北航共建“低空经济产业创新平台”，以“产学研用一体协同”的方式，确保技术布局的前沿性和落地性，为“智慧广电赋能美好生活”提供了持续动力。

　　在管理效能上，

　　公司通过深化改革和数字化治理实现降本增效。面对利润压力，公司采取了明确的内部管理措施。

　　在组织层面，

　　“优化组织架构，增设信创基地等创新单元，推进经营单元改革试点”，

　　“完善绩效管理，突出经济效益导向”，“强化薪酬激励，加大薪酬业绩挂钩力度”，

　　构建精细化人力成本预算体系。

　　在运营层面，“强化财务风险防控，稳步推进全省财务一体化建设”，“攻坚应收账款回款”，“推进数字化治理”，实现“全省政企业务信息化管理”、“数字化营销使用率超八成”。

　　2025年管理费用和研发费用分别同比下降2.29%和7.59%，体现了公司在控制成本、提升管理效率上的实际成效。

　　常锐评

　　对于广电行业而言，要学习，要抄作业。

　　华数若难，那全国广电网肯定更难。

　　这个问题出在哪?

　　各家有各家的经要练?

　　面对用户流失的行业困境，要守住有线电视基本盘，但是不应局限于“存量博弈”。怎么守，靠什么守?

　　“增量市场”在哪，大话是通过“文化+科技”、“内容+网络”的深度融合，重塑商业模式，才能在行业下行周期中实现稳健经营。怎么具体?

责任编辑：赵莹