《纽约时报》报道称，Netflix高管已讨论在Netflix应用内聚合Peacock、Fox One等第三方流媒体服务。对于一家坐拥约3.3亿订阅家庭、拥有全球最具价值的娱乐交互入口之一、且广告业务持续增长的平台而言，不评估这类变现路径是不负责任的。

　　Netflix尚未对“聚合模式”作出任何承诺，暂无 imminent 交易、无定型模型，相关讨论也未必会落地为面向消费者的产品。

　　探索这一方向的理由很直接：Netflix可依托自身用户规模、交互界面、推荐算法与付费关系，分发非自有的流媒体服务，在不承担全部内容制作成本的前提下，通过分发能力获取更多收益。亚马逊已证明这一生态位的价值。

　　聚合让Netflix在不拥有全部内容的前提下，变现规模效应

　　Netflix最初依靠授权其他媒体的内容库建立流媒体用户群，再以此支撑庞大的原创内容体系。如今，它无需再逐部采购剧集与电影，而是可通过自身界面、推荐系统与用户基础，直接分发完整的第三方流媒体服务。类似“频道商店”的模式，可在不承担底层内容成本的前提下，增加订阅分账、付费关系与周边变现收益。更深度的内容整合还能提升用户打开频次、广告库存与留存率，让订阅者有更多理由留在Netflix。

　　这一商业逻辑已被验证。据Antenna估算，2025年第一季度，美国新增SVOD订阅中，有四分之一来自Prime Video的附加订阅入口。Prime Video目前在美国已聚合超100项流媒体订阅服务，包括Peacock、Fox One、HBO Max、Paramount+、Apple TV+等。亚马逊在用户订阅第三方服务时获得分成，同时强化Prime Video作为“观看起点”的心智，其战略正日益将“流媒体收银台”本身视为核心资产。

　　TF1实验已将另一家电视业务嵌入Netflix

　　自今年6月起，法国Netflix用户已可在现有订阅内，直接在Netflix界面观看TF1直播频道与TF1+节目，无需跳转。这一合作补充了新闻、娱乐、体育等本地内容，且不打断用户原有体验。

　　Netflix联席CEO格雷格·彼得斯（Greg Peters）7月向投资者表示，早期结果“非常积极”，公司会评估更多对会员、合作伙伴及Netflix自身有利的协作模式。他同时指出，Netflix的全球触达与变现能力，可帮助外部制作方与服务平台触达更大受众群。

　　TF1模式并非传统“频道商店”：法国用户并未单独订阅TF1+，而是TF1品牌内容持续、原生地存在于Netflix体验中，与Netflix自制内容并行呈现。这让TF1获得更广的分发与广告触达，而Netflix则掌控账户环境、首页、推荐与内容发现。这一合作证明，地方广电机构可在将部分用户关系迁移至Netflix界面的同时，获得规模效应。

　　若引入Peacock或Fox One，将在此基础上再进一步：Netflix将从“分发第三方内容”升级为“分发第三方订阅服务”。

　　Netflix已“成为HBO”，更大机会或在“店招”

　　泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）在2013年曾用一句话概括Netflix原创野心：“目标是在HBO变成我们之前，先变成HBO。”这一目标的核心部分已实现：Netflix已成为全球高端内容的委托制作、生产与分发平台，而传统媒体公司则忙于搭建与之竞争的流媒体服务。

　　但亚马逊与YouTube并不需要通过“其他主流服务失败”来让自己的娱乐业务增值。它们可将Peacock、Fox One、Paramount+等服务整合进自身分发环境，再通过发现、订阅、广告或付费环节变现。

　　如今，Netflix正面临来自亚马逊、YouTube的战略压力——后者正成为用户通往所有内容的“店招”与入口。YouTube已深度推进这一角色：Peacock与Fox One已入驻其“黄金时段频道”（Primetime Channels）市场，且自2027年起，符合条件的YouTube Premium订阅者将可免费获得含广告版Peacock Premium。YouTube正将内容发现、观看与付费订阅整合为统一的需求层。

　　Netflix拥有全球最强的娱乐首页之一，但目前主要变现的是“Netflix自己卖的东西”。向第三方服务开放这一首页，意味着它可从现有用户群中捕获更多交易机会。

　　Peacock与Fox One有理由让Netflix分一杯羹

　　Peacock需要盈利的订阅增长与更广的分发。NBC环球已通过亚马逊、YouTube等合作伙伴销售Peacock，表明其愿意以部分用户关系控制权，换取触达、获客与降低摩擦的回报。

　　Fox One则在“用户已拥有多订阅、且亚马逊/YouTube可将其与高端内容并列呈现”的环境中上线。Netflix可提供另一条无需Fox从零搭建的大规模获客渠道。

　　对分发平台而言，通过聚合入口获得的用户，往往比服务直获的用户更具长期价值——因为分发方掌控了更多发现、陈列与付费关系。当年媒体公司斥巨资自建DTC业务，部分原因正是想掌握这些职能。

　　流媒体带来的高度碎片化，让捆绑与聚合重新成为降低获客摩擦、简化订阅体验的工具。对愿意让渡部分收益与用户所有权的服务而言，Netflix可成为又一庞大的需求来源。

　　观察

　　若Netflix推出“频道商店”，将迫使媒体公司为其耗资数十亿美元建立的“直接用户关系”明码标价。

　　Peacock、Fox One等服务可以继续独立承担应用开发、营销、计费、内容发现与获客的全部成本，也可以把部分收益分给已拥有数亿可交易用户的分发平台。

　　Netflix已具备全球规模、高频使用的电视界面、个性化基础设施、广告技术与约3.3亿家庭的现有付费关系。引入第三方订阅，可在不承担每新增一小时内容所对应的全部制作成本的前提下，让这些资产产生更多收益。

　　那些曾为Netflix提供授权内容的公司，未来可能转而为其提供整套流媒体服务。Netflix曾借外部内容库做大规模，再靠原创内容掌握更多内容经济权；而聚合模式将让它再次通过外部供给变现——这一次，变现点是用户关系与交易本身。

　　“频道商店”将把Netflix约3.3亿订阅家庭，转化为其他流媒体服务的获客渠道，而Netflix则在每一笔交易中抽成。这等于在不拥有被售内容的前提下，开辟了一条基于分发的全新业务线。

责任编辑：李楠